红利增长模型基于高登模型，主要用于评估稳定公司的股权资本成本。该模型简单，但对企业的增长率和收益红利预期敏感。模型使用现金流量折现模型，涉及股票价格这一重要变量，因此用其计算股权价值会导致循环推理。因此，大部分评估师避免使用此方法。
红利增长模型的简述
红利增长模型，其理论基础建立在高登模型之上，主要用于评估稳定增长公司的股权资本成本。此模型采用现金流量折现方法，为稳定发展的企业提供了一个精确的股权资本成本计算途径。尽管该模型结构简洁，但其应用范围仅限于稳定增长阶段的企业。值得注意的是，该模型的计算结果对收益和红利的预期增长率极为敏感。
在当前股票价格作为重要输入变量的股权成本计算公式中，若以此股权成本去反推公司的股权价值，则不可避免地陷入了循环推理的困境。在这样的逻辑下，计算出的股票价格似乎总是“理所当然”，这也成为多数评估师避免使用此方法的主要原因。
一、红利增长模型的理论基础
该模型以高登模型为根基，侧重于用现金流量折现模型来评估稳定增长公司的股权资本成本。其操作简便，只适用于稳定发展的企业阶段。对于收益和红利的增长预期，该模型表现出高度的敏感性。
二、模型的敏感性与循环推理问题
在利用此模型计算股权成本时，当前股票价格是一个不可或缺的变量。但这也带来一个问题，即用计算出的股权成本再去反推公司的股权价值，就形成了一个循环的逻辑推理过程。评估师们通常避免使用这种方法，因为它得出的股票价格似乎总是“理所当然”，缺乏独立的验证依据。
这样的逻辑闭环限制了红利增长模型的实际应用，尤其是在需要独立、客观评估的场合。尽管如此，该模型在理论研究和特定情境下仍具有一定的参考价值。
