当公司没有上市的长期债券且无法找到合适可比公司时，可使用风险调整法估计债务资本成本。此法适用于选择信用等级与该公司相同且信用等级合适的上市公司债券，计算其到期收益率与政府债券到期收益率的差额，得出信用风险补偿率，再计算平均值作为本公司的信用风险补偿率，从而得出税前债务资本成本。
风险调整法的适用条件
当公司缺乏上市的长期债券且无法找到恰当的可比公司时，风险调整法成为估计债务资本成本的有效手段。以下是该方法的适用条件及步骤。
适用条件：
1. 公司特定情况：公司没有上市的长期债券，使得传统的债务成本评估方法无法应用。
2. 市场数据获取难度：同时，也找不到合适的可比公司来参照其债务成本。在这种情况下，风险调整法成为了一种必要的方法。
实施步骤：
选择参照对象：
选择若干信用等级与本公司相同的上市公司债券作为参照。这些公司的行业不必与本公司相同，只要信用等级合适即可。
计算到期收益率：
计算这些上市公司债券的到期收益率，重点考虑到期日相同或相近的债券。
计算政府债券到期收益率：
同时，计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券的到期收益率。
确定信用风险补偿率：
计算上述两种债券的到期收益率差额，这个差额代表了信用风险补偿率。
确定平均信用风险补偿率：
计算所有选定的上市公司债券的平均信用风险补偿率（采用算术平均数），并以此作为本公司的信用风险补偿率参考值。
计算税前债务资本成本：
税前债务资本成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率。通过这样的计算，可以得到公司在当前市场环境下的债务资本成本估计值。这种方法充分考虑了公司的信用风险，为决策者提供了更为准确的参考依据。
