无风险利率的估计可以通过多种方式来进行，包括使用短期国债利率、即期短期政府债券与市场历史风险溢价收益率、以及即期的长期国债利率等。这些方式基于不同的理论观点，如CAPM模型、远期利率预测优势、长期国债与被估价资产到期期限相同等。通过这些方式估计出的无风险利率可以作为股权资本成本和未来现金流贴现率的计算基础。
无风险利率的估计
在无风险利率的估计中，存在几种不同的观点。
一、短期国债利率作为无风险利率
一种普遍接受的观点是采用短期国债利率作为无风险利率的估计。这种方法基于短期国债的极高流动性和低违约风险。除此之外，通过计算短期国债利率与股票市场历史风险溢价的差值，可以得到市场风险溢价收益率的估计值。这些数据进一步用于计算股权资本成本，为未来现金流提供贴现率。
二、结合即期短期政府债券与远期利率
另一种观点则结合了即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率，以计算第一期的股权资本成本。同时，利用期限结构中的远期利率来估计未来的无风险利率。这种方法的优势在于它考虑了未来利率的预测。
三、以长期国债利率为基准
还有一种方法是以即期的长期国债利率作为无风险利率。同样，根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率，可作为市场风险溢价收益率的估计值。这些数据用于确定股权资本成本，为未来现金流提供贴现率。这种方法特别适用于被估价资产与长期国债具有相似到期期限的情况。
以上各种观点都有其合理之处，并且都在理论上和直观上被接受。它们分别从不同角度和情境出发，提供了估计无风险利率的多种方法。
