投资项目的现金流量及相关评价指标详解
一、项目现金流量的构成
投资项目的现金流量分析是评估项目经济效益的重要方法。项目现金流量主要包括投资期现金净流量、营业期现金净流量和终结期现金净流量。
1. 投资期现金净流量：-（长期资产投资+营运资金垫支）。
2. 营业期现金净流量：营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税。
3. 终结期现金净流量：固定资产变价净收入+损失抵税（-收益纳税）+垫支营运资金的收回。
二、净现值（NPV）
净现值是指未来现金净流量现值减去原始投资额现值。这是评估投资项目盈利能力的重要指标。
三、年金净流量
年金净流量可通过以下两种方式计算：
1. 净现值/年金现值系数。
2. 现金净流量总终值/年金终值系数。
四、现值指数
现值指数是未来现金净流量现值除以原始投资额现值，反映项目的投资价值。
五、内含报酬率（IRR）
内含报酬率是使得项目净现值等于零的贴现率。计算方式分为两种情况：
1. 若未来每年的现金净流量相等，则通过公式计算：未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0。查找对应的年金现值系数，即可得出内含报酬率。
2. 若未来每年的现金净流量不等，则采用逐步测试法，测试出使净现值接近于零的贴现率。
六、静态回收期与动态回收期
回收期是反映项目投资初期回收投资成本的速度。分为静态和动态两种情况：
1. 静态回收期：在现金净流量相等的情况下，为原始投资额除以每年现金净流量；不等的情况下，为M加第M期尚未收回的投资除以第（M+1）期的现金净流量。
2. 动态回收期：考虑货币时间价值，计算公式稍有不同。具体为原始投资额现值除以每年现金净流量或考虑货币时间价值后的现金净流量计算。
以上所述，为投资项目评估的主要现金流量及相关评价指标。正确理解和运用这些指标，有助于投资者做出明智的决策。
