弗里德曼的“三效应”学说主要阐述了货币供给增加时产生的三种效应：收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应。这些效应会影响货币市场的均衡，可能抵消流动性效应，导致利率再度回升。具体来说，货币供给增加会刺激非货币金融资产需求，导致利率下降；物价水平上升会传导至利率上升；通货膨胀预期效应则要求更高的利率以补偿通货膨胀损失，也推动利率上升。
弗里德曼“三效应”学说解析
在承认流动性偏好理论的正确性基础上，弗里德曼提出了“三效应”学说，详细阐述了货币供给增加产生的三大核心效应：收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应。
一、收入效应
货币供给的增加会带动经济的整体活跃，刺激收入的增长。在收入增长的背景下，消费者和企业会增加消费与投资，从而推动经济进一步繁荣。
二、价格水平效应
货币供应的增长会导致物价水平的上升。随着货币流通量的增加，商品和服务的价格也会随之上涨。这一效应进一步影响了利率水平，使其呈现上升趋势。
三、通货膨胀预期效应（费雪效应）
当货币供给增加，导致价格水平上涨，社会开始形成通货膨胀的预期。为了补偿通货膨胀可能带来的损失，人们会要求更高的利率。这种预期效应推动了利率的上升。
在“三效应”共同作用下，货币政策的调整不仅可能抵消流动性效应，甚至在某种程度上可能导致已下降的利率再度回升。其中，流动性效应又称为“资产调整效应”，指的是在均衡利率条件下，货币供给的增加会刺激非货币金融资产的需求，推动资产价格上涨，从而导致利率下降。
这三个效应相互交织、相互影响，共同构成了弗里德曼“三效应”学说的核心内容，为货币政策制定提供了重要的理论依据。
