期权的估值原理包括复制原理和风险中性原理。复制原理是通过构造一个股票和借款的组合来复制期权的收益特性，从而确定期权的价值。风险中性原理则假设投资者对风险持中性态度，期权的价值应由其未来现金流的期望值按无风险利率贴现计算得出。这些原理共同为期权定价提供了理论基础。
一、复制原理
基本思想：复制原理是通过构造一个股票和借款的适当组合来复制期权的收益特性。也就是说，无论股价如何变动，这个投资组合的损益都与期权相同。创建该投资组合的成本就是期权的价值。
计算公式：期权价值=H×So-借款数额。其中，H代表投资组合的放大因子，So代表股票的当前价格。
二、风险中性原理
基本思想：风险中性原理假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的期望报酬率都应等于无风险利率。这一原理提供了一种基于期望报酬率计算期权价值的方法。
基本公式：到期日价值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd。其中，Cu和Cd分别代表上行和下行时的期权价值。期权价值=到期日价值的期望值÷（1+持有期无风险利率）。也就是说，期权价值等于期望报酬率除以无风险利率与一之间的差。
上行概率的计算：期望报酬率（无风险利率）=上行概率×上行时报酬率+下行概率×下行时报酬率。在不派发红利的情况下，股票价格的上升百分比就是股票投资的报酬率。期望报酬率也可以表示为上行概率×股价上升百分比+下行概率×（-股价下降百分比）。
期权的估值主要依赖于复制原理和风险中性原理。通过这些原理，我们可以根据股票的价格、借款成本、上行和下行概率等因素来估算期权的价值。对于想要深入了解期权估值的读者，可以进一步学习相关的金融数学和统计知识，以便更准确地评估期权的价值。同时，市场上的其他因素如市场波动率、利率等也会对期权价值产生影响，投资者在实际操作中应综合考虑这些因素。
